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"> 2026年上半年
，港股IPO市场延续强势
。今年以来已有65家企业在港股上市，合计募资超1765亿港元 ，硬科技与新质生产力企业成为发行的绝对主角。

业内人士认为
，随着科技创新企业加速集聚 、国际资本持续回流以及融资生态不断完善，港股正进一步强化服务科技创新企业融资的功能 。展望下半年 ，科技成长板块仍有望成为港股市场的重要主线
。

硬科技企业撑起港股IPO市场

Wind数据显示
，截至6月9日，港股今年以来已有65家企业完成上市 ，合计募资超1765亿港元。其中，半导体、机械
、电气设备等硬科技和高端制造企业贡献募资近1293亿港元
，占整体发行规模的逾七成；仅半导体与电气设备两个板块就合计募资逾900亿港元，占比过半 。

从单笔融资规模看 ，大型IPO频频涌现。今年以来有13单IPO募资超过50亿港元
，硬科技项目占据多数
。PCB龙头胜宏科技以约231亿港元居首，牧原股份、东鹏饮料两家公司募资额也超百亿港元 ，澜起科技 、大金重工
、壁仞科技、大族数控 、兆易创新
、豪威集团等硬科技企业紧随其后
，AI大模型公司MiniMax-W和智谱分别募资约55亿港元和50亿港元。机器人赛道同样活跃，华沿机器人、埃斯顿 、乐动机器人
、翼菲科技、傅里叶等相继登陆港股 。

与此同时 ，溜溜梅 、SENASIC分别计划于6月15日
、6月17日挂牌上市
，港股新股市场延续活跃态势
。

除IPO外，港股可转债市场亦快速扩容。据瑞银数据 ，港股可转债融资规模已超过传统股票配售和增发的融资规模
，部分优质企业已能发行零票息甚至负收益率的可转债 。

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈介绍，2026年前五个月港股融资额（含IPO、定增 、可转债等）已达约430亿美元 ，瑞银研究部门预计全年港股新股IPO融资额有望达到450亿美元至500亿美元
。

值得关注的是，去年A股龙头企业密集赴港上市
，而今年以MiniMax-W、智谱为代表的港股上市公司已着手启动“回A
”进程。谌戈表示，采用港股架构的企业回A股上市的路径本身是通的 ，当前港股确定性高
、融资效率强
，“先在港股上市之后，更加从容地准备A股上市” ，自然成为企业的重要选项 。

国际资金配置偏好出现新变化

港股融资市场持续升温的背后
，是全球资金对中国资产配置意愿回升
。

谌戈表示，全球主动管理基金对中国股票的配置比例已从2024年四季度低点的约5%回升至接近7% ，但距离2021年15%的历史高点仍有较大差距
，中国资产在全球主动管理基金中仍处于低配状态。这意味着未来外资增配中国资产仍有可观的空间 。

从投资者结构来看，谌戈介绍 ，欧洲加中东投资者占比从五年前的约20%提升到30%至40%
。从决策区域看
，超过90%的下单基金经理分布在亚洲、中东及欧洲。

尤其值得关注的是，今年上半年多家国际机构首次参与港股基石投资 。摩根大通 、富达等国际长线基金 ，以及卡塔尔投资局（QIA）
、阿布扎比投资局（ADIA）等中东主权基金均为历史上首次在港股项目中担任基石投资者。

比如在MiniMax-W项目中，阿布扎比投资局首次做港股基石
。此外
，红杉、高瓴等境内私募基金也由此前更侧重于Pre-IPO阶段转向积极参与基石投资。

瑞银集团中国区总裁 、瑞银证券董事长胡知鸷认为，中国资产正在成为全球投资组合中的重要配置选项 。从估值和防御性角度看 ，A股一季度整体盈利增长已超过7%
，瑞银已将全年A股盈利增长预期上调至11%
。从流动性看，行业和主题ETF规模在过去两年内增长了两倍 ，从5000亿元攀升至1.5万亿元。从汇率角度看
，瑞银研究团队认为人民币是今年全球最具基本面支撑的主要货币，对主要货币有3%至4%的升值空间 。

下半年聚焦盈利主导行情

展望下半年 ，胡知鸷认为
，中国资本市场正告别贝塔行情，未来市场的核心动能将由企业盈利增长主导
。

谌戈表示 ，瑞银研究部门对今年年底前恒生指数突破3万点的目标保持信心
，并预计下半年港股一级市场仍将维持活跃态势。从在手项目储备看，科技相关项目占比仍然较高 ，融资活跃度和板块分布趋势有望延续 。

从宏观角度来看，国泰海通证券认为下半年海外流动性仍存在宽松空间
，随着中期选举临近，美国存在降息诉求
。资金层面 ，外资有望成为港股微观资金的潜力增量
，境外投资者情绪正在更广泛范围内发生转变，欧美资金回流势头明显；南向资金全年流入规模有望达到7000亿元至8000亿元 ，其中险资增量确定性最强。

但国泰海通证券同时提示
，下半年港股面临阶段性微观流动性逆风，全年解禁规模近1.6万亿港元 ，高峰集中在7月和9月
，叠加潜在IPO供给规模较大，短期可能对市场流动性形成分流 。不过 ，硬币的另一面是新股持续填补港股市场新兴行业空白
、优化市场结构
，近两年新上市企业中属于新兴行业的公司市值占比超过80%
。

国泰海通证券认为，港股估值无论对比历史还是海外市场均处于偏低水平 ，尤其科技板块全球估值洼地属性显著。随着国际风险缓释、国内外流动性逆风逐步消退，市场有望回归性价比逻辑 。

东吴证券看好未来港股补涨行情。一方面
，美股AI行情正从硬件向软件应用扩散，港股有望产生共振；另一方面 ，市场尚未充分定价EPS环比改善预期
，预计港股全年EPS有望增长5%至6%，具备估值修复空间
。不过 ，该机构也提醒
，6月港股仍将在波折中前行，需重点观察美以伊冲突进展 、美国通胀数据及新任美联储主席首次议息会议表态等变量。

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