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　　前美联储副主席 、Pimco全球经济顾问Richard Clarida称，投资者仍在试图判断沃什将如何处理美联储与市场的沟通
。

　　“回顾80年代的时候
，可以理解的是，当一位新任美联储主席上任时 ，会有一段也许以周或月来衡量的时期
，在这段时期里，你会试图了解制度框架和沟通情况 ，
” Clarida周四在纽约举行的一场Pimco新闻活动上表示
，“对我来说，真正的问题在于沃什会在多大程度上
、以及如何在这种沟通上打上自己的印记并施加自己的重点。”

　　新任美联储主席沃什曾游说争取接替杰罗姆·鲍威尔担任这一职务 ，同时主张回归一种透明度较低的货币政策方式 。沃什在4月份的参议院确认听证会上表示：“与我过去和现在的许多同事不同
，我不相信前瞻指引。 ”

　　债券投资者正在权衡可能出现的变化，包括联邦公开市场委员会声明缩短、取消点阵图 ，以及美联储主席举行更少新闻发布会
。但如果央行提供的指引减少 、行动的可预测性降低
，并引发更多内部辩论并导致官员更经常提出异议，投资者将面对波动性更大的市场。

　　“从边际上看 ，沟通减少可能会造成略高一些的波动性和不确定性，而这或许可以通过主动管理带来更多回报
， ”Pimco首席投资官Daniel Ivascyn表示，“沃什领导下的美联储将在市场最关注的领域保持足够的独立性 ，主要是利率和资产负债表政策 。”

　　短期利率点阵图由前美联储主席本·伯南克于2012年引入
，旨在金融危机后的超低利率时代帮助引导投资者
。

　　Ivascyn表示，当联邦基金利率处于较低水平时 ，“前瞻指引相当重要
”
，“所以今天，在联邦基金利率处于当前水平的情况下 ，从市场角度来看
，它的重要性降低了。”“当我们看到这些点时，我们会谈论很多 ，谈起来很有意思
，但你必须很大程度上忽视这些点，首先它们是个人观点 ，另外存在不确定性，而且总有事情发生 。 ”

　　Ivascyn强调
，在中东战争爆发后，债券市场迅速从定价降息转向预期加息
。他表示 ，“并不需要美联储发声
，也不需要任何官方措辞调整，就足以让2年期国债遭到抛售
” ，收益率从2月份约3.4%升向4.20%。

　　Ivascyn警告称
，在全球经济和通胀高度不确定的时期，试图压低短端利率可能会对美联储产生反作用 。

　　“现在把短期利率降下来 ，并不一定意味着非常重要的5年期或10年期利率会朝同一方向变动
，人们认识到了这一点，
”他说 ，“如果美联储在这段不确定时期降息
，你很可能会看到收益率曲线上更远的利率朝相反方向变动，我们认为这将适得其反
。”

　　Ivascyn表示 ，Pimco将观望沃什领导下的美联储可能如何寻求缩减央行资产负债表规模。该资产负债表目前约为6.7万亿美元，已从2022年9万亿美元的峰值下降 。沃什曾将缩小资产负债表规模与降息可能性联系起来
。

　　Ivascyn补充称：“资产负债表这一块是我们相当关注的
，它可能对收益率曲线形态以及不同期限债券的表现产生影响。 ”“它比在沟通方面或与前瞻指引相关部分的做法更重要 。
”